Piața valutară reacționează nervos la crizele politice din România, arată o analiză recentă. Studiul, realizat de CC Tax Advisory, o firmă de contabilitate și consultanță fiscală, arată că deprecierea leului este direct proporțională cu durata și imprevizibilitatea instabilității politice.

Analiza, făcută publică marți, a examinat fluctuațiile cursului de schimb EUR/RON în ultimul deceniu (2015-2025). Concluzia generală este simplă: cu cât haosul politic durează mai mult, cu atât leul pierde mai mult teren. Studiul a fost realizat în contextul deciziei Partidului Social Democrat (PSD) de a retrage sprijinul politic premierului liberal Ilie Bolojan.

Un deceniu de turbulențe: leul și crizele guvernamentale

Studiul CC Tax Advisory a analizat șapte episoade în care leul s-a depreciat în urma unor schimbări la vârful guvernului. Metodologia a inclus verificarea comunicatelor Băncii Naționale a României (BNR), a rapoartelor financiare și a arhivelor istorice ale cursului de schimb. Analiza a urmărit evoluția cursului EUR/RON la începutul săptămânii în care s-a anunțat o schimbare guvernamentală, cursul din ziua demiterii efective și numărul de zile necesare pentru revenirea la nivelul anterior crizei.

„Recordul absolut” al ultimilor 10 ani s-a înregistrat la trei zile după demisia premierului Ciolacu. Contextul: victoria lui George Simion în turul I al alegerilor prezidențiale.

Ce spun experții despre efectele instabilității

Cornelia Năstase, CEO CC Tax Advisory, a comentat rezultatele analizei: „Zece ani de date spun același lucru, cu o precizie pe care niciun raport macroeconomic nu o oferă la cald: moneda națională nu se teme de moțiunile de cenzură, se teme de haos.” Ea a subliniat că cei mai afectați nu sunt speculanții, ci antreprenorii cu contracte în euro, cei cu credite în valută și firmele care importă materii prime. Pentru aceștia, fiecare zi de incertitudine politică se transformă direct în costuri crescute.

Năstase a precizat că analiza are valoare predictivă. „Datele arată că un episod de tranziție dezordonată la nivelul Executivului produce, în medie, o depreciere a leului de 0,74%, cu vârfuri care depășesc 3% în scenariile de criză combinată — politică și electorală.” Ea a adăugat că orice companie care nu are o politică de hedging a expunerii valutare navighează fără centură de siguranță și se expune riscurilor privind creșterea cursului.

Analiza a relevat că criza din 2026 adaugă o dimensiune pe care episoadele anterioare nu au avut-o în aceeași măsură: piețele internaționale de obligațiuni reacționează acum mai rapid și mai vizibil decât cursul valutar.

Recomandări pentru companii și lecții din trecut

CC Tax Advisory recomandă companiilor cu expunere semnificativă la cursul EUR/RON să trateze perioadele de instabilitate ca pe un factor de risc valutar gestionabil. Instrumente precum contractele forward, opțiunile valutare și conturile multivalută pot limita expunerea.

Cel mai sever șoc valutar din perioada analizată, deprecierea de 3,07% în săptămâna demisiei premierului Marcel Ciolacu (mai 2025), a fost rezultatul unei combinații de factori: un rezultat electoral surpriză, incertitudine privind parcursul pro-european al României și prăbușirea unei coaliții de guvernare. La polul opus, demiterea lui Florin Cîțu prin moțiune de cenzură în octombrie 2021 a avut un impact minim, explicat prin intervenția BNR și faptul că instabilitatea politică fusese deja anticipată de piață.