Conform Bursa: Bursa de la Londra, deși a atins recent noi recorduri istorice prin indicele FTSE 100, se confruntă cu o pierdere semnificativă de atractivitate. Numărul ofertelor publice inițiale (IPO) este în scădere drastică, operațiunile de preluare de companii se intensifică, iar tot mai multe firme aleg să părăsească piața londoneză, conform unei analize publicate de Morningstar. Brexitul, declinul prezenței investitorilor instituționali locali, atractivitatea sporită a Wall Street-ului pentru companiile de tehnologie și ritmul rapid de creștere, alături de o lichiditate mai redusă comparativ cu piețele americane, contribuie la această tendință.

IPO-urile de mare anvergură devin o raritate

De la administratorul de active Schroders la operatorul aerian easyJet, numeroase companii britanice sunt achiziționate de firme americane de capital privat sau de rivali străini. În acest an, cinci companii din indicele FTSE 100 au acceptat oferte de preluare. Acestea se adaugă celor care se delistează de la Bursa din Londra sau aleg să se listeze direct la New York, făcând ca IPO-urile de anvergură să fie practic inexistente. Asociația Companiilor de Investiții din Marea Britanie a raportat că, în prima jumătate a anului 2026, valoarea companiilor britanice preluate a fost de 27 de ori mai mare decât valoarea ofertelor publice inițiale realizate în aceeași perioadă. Ultimul IPO semnificativ a fost cel al companiei de livrare de mâncare Deliveroo, în 2021, evaluată la 7,9 miliarde de lire sterline, care ulterior a fost vândută rivalului american DoorDash pentru 2,7 miliarde de lire sterline. Cel mai mare IPO realizat în Regatul Unit în 2026 a fost cel al fondului suveran de investiții al Uzbekistanului, atrăgând 604 milioane de dolari. Clive Beagles, manager de fond la JO Hambro Capital Management, avertizează că, în ritmul actual al fuziunilor și achizițiilor, piața bursieră britanică ar putea dispărea în următorii zece ani.

Piața bursieră din Statele Unite, un magnet pentru companii

Performanța modestă a acțiunilor britanice comparativ cu cele americane, impulsionate de marile companii tehnologice și de avântul inteligenței artificiale, a contribuit la declinul bursei londoneze. La zece ani de la referendumul Brexit, investitorii percep un risc politic sporit în Regatul Unit, orientându-se către randamentele oferite de companiile americane. „Excepționalismul american” continuă să atragă companii, multe dintre succesele britanice, precum ARM Holdings, alegând listarea la Nasdaq. Operatorul de jocuri de noroc Flutter și compania fintech Wise și-au mutat, de asemenea, listarea principală în străinătate. Chiar și gigantul farmaceutic AstraZeneca poartă discuții pentru preluarea rivalului american Bristol Myers Squibb, în timp ce și-a finalizat recent listarea directă la Bursa de Valori din New York, alimentând temerile privind o posibilă îndepărtare de Regatul Unit. Potrivit AJ Bell, membrii consiliilor de administrație britanice consideră listarea în SUA o modalitate de a obține o evaluare mai ridicată a acțiunilor. La jumătatea anului 2026, companiile mari listate în SUA aveau un raport Forward P/E de 20,5, față de 12,3 pentru indicele FTSE 100. Nici alte piețe europene nu sunt ocolite; producătorul de înghețată Magnum a ales Amsterdamul pentru debutul său bursier, iar operatorul turistic TUI s-a listat exclusiv în Germania.

Fondurile de capital privat vizează activele britanice subevaluate

Interesul fondurilor de capital privat pentru companiile mari din Regatul Unit rămâne ridicat, în ciuda creșterii ratelor dobânzilor. Analistul Charlie Farber de la Morningstar PitchBook consideră că „scăderea competitivității Bursei de Valori din Londra ca loc de listare” a intensificat interesul firmelor de capital privat, acestea văzând piața londoneză ca o sursă de active subevaluate.

Brexitul, un catalizator al vulnerabilităților structurale

Brexitul nu este cauza principală a problemelor bursei londoneze, ci un catalizator care a accentuat vulnerabilitățile structurale existente. Cererea fondurilor de pensii britanice pentru acțiuni locale era într-un declin de lungă durată și înainte de 2016, iar investitorii globali își orientau capitalul către acțiuni de creștere din SUA. Structura pieței britanice, cu o pondere redusă a sectorului tehnologic și o dependență mare de sectorul financiar, energetic și acțiunile defensive, a afectat performanța sa. Brexitul a amplificat aceste presiuni prin incertitudinea politică și economică. Tom Bacon, partener la BCLP, subliniază că, înainte de ieșirea din UE, Londra avea un rol similar cu cel al New York-ului în Europa, iar noile bariere au fragmentat modelul de acces la capital. Totuși, el consideră că orientarea tot mai accentuată către capitalul privat este un factor la fel de important. Bursa din Londra a pierdut peste 800 de companii între 2015 și 2025, numărul acestora scăzând de la 2.365 la puțin peste 1.560.

Eforturi pentru revigorarea pieței de capital londoneze

Redresarea pieței de capital londoneze reprezintă o provocare majoră pentru noul guvern britanic, organizațiile profesionale și autoritățile de reglementare. Asociația Companiilor de Investiții din Marea Britanie a lansat campania „Salvați piața noastră de capital”, propunând simplificarea regulilor de listare. Rachel Reeves, predecesoarea lui John Healey, a continuat eforturile pentru încurajarea investitorilor britanici să direcționeze capital către piețele interne, prin reforme ale sistemului de pensii și ale conturilor ISA. Autoritatea pentru Conduită Financiară a demarat cea mai amplă reformă a cadrului de listare din ultimii 30 de ani. Cu toate acestea, fondurile de pensii din Regatul Unit alocă mai puțin de 5% din active acțiunilor companiilor britanice, o scădere drastică față de 50% în 2001. Măsura reducerii facilității privind impozitul pe moștenire pentru acțiunile companiilor cu capitalizare mică listate pe AIM, de la 100% la 50%, este considerată de analiști ca diminuând lichiditatea și creând dificultăți pentru firmele mici. Nicolas Moura de la Morningstar PitchBook consideră că se simte o schimbare de direcție, iar reformarea regulilor de listare și noile inițiative pot crea condiții favorabile pentru listările pe piețele publice din Regatul Unit.

Sursa: Bursa