Banca Națională a României ar putea reduce dobânda cheie abia în 2026, anticipează analiștii

Banca Națională a României (BNR) ar putea începe să reducă dobânda cheie în ultimul trimestru al anului 2026. Această previziune vine din partea analiștilor băncii Erste, care avertizează asupra probabilității crescute a unei recesiuni economice. Decizia BNR de a reduce dobânda va depinde de echilibrul fragil între forțele inflaționiste globale și cele dezinflaționiste interne.

Așteptări privind politica monetară în aprilie

Analiștii se așteaptă ca la ședința din 7 aprilie, BNR să mențină rata dobânzii de referință neschimbată. Uncertaintățile externe, inclusiv posibile presiuni de depreciere a leului, ar putea determina o abordare prudentă. Comunicatul de presă nu va oferi, cel mai probabil, detalii suplimentare despre viitoarele măsuri de politică monetară, concentrându-se mai degrabă pe o eventuală revizuire în sens ascendent a prognozei inflației.

Economiștii Erste consideră că majorările de dobândă sunt puțin probabile. Totuși, aceștia nu exclud o gestionare mai strictă a lichidităților, ca răspuns la presiunile de depreciere a monedei naționale. Având în vedere schimbarea ascendentă a profilului inflației pe termen scurt, posibilele reduceri ale ratei dobânzii ar putea fi luate în calcul cel mai devreme la ultima ședință a anului, programată pentru noiembrie. BNR va analiza atent mișcările Băncii Centrale Europene (BCE) și efectul măsurilor de atenuare a șocului energetic adoptate de Guvern.

Inflația, revizuită în sus

Erste anticipează o rată anuală a inflației de 5,1% la sfârșitul anului 2026, față de 4,6% anterior. Această rectificare include impactul creșterii prețului petrolului în scenariul de bază al băncii. O creștere de 10% a prețurilor la combustibili adaugă aproximativ 0,4 puncte procentuale la inflația globală.

Măsurile guvernamentale recente vizează atenuarea impactului prețurilor la combustibili și gaze pentru gospodării. Prețurile la pompă au crescut cu aproximativ 11% în martie față de februarie. Plafonul prețurilor la gaze naturale a fost prelungit până în 2027, iar plafonul majorărilor de preț pentru alimentele de bază a fost amânat cu trei luni.

Recesiunea, un risc major

Economiștii Erste consideră creșterea economică sub potențial și probabilitatea unei recesiuni ca argumente puternice pentru reducerea dobânzilor în 2026. Pe baza indicatorilor de încredere pentru primul trimestru al anului 2026, economia ar putea înregistra a treia contracție trimestrială consecutivă. Conflictul din Orientul Mijlociu reprezintă un risc suplimentar pentru prognoza de creștere de +0,3% pentru 2026.

Încrederea consumatorilor la niveluri scăzute, condițiile de pe piața muncii în scădere și creșterea negativă a salariilor reale susțin abordarea moderată. Impulsul fiscal negativ, cu efecte dezinflaționiste, ar trebui să sprijine relaxarea politicii monetare, deși consolidarea fiscală depinde de stabilitatea politică, fragilă în contextul tensiunilor din coaliția de guvernare.

Sursa: Economedia.ro